董雷赌约是中国经济领域标志性的赌局。但它们包含的两个维度，大多数人只看到了一面：线上PK线下。但没看到更重要的一面：房内消费PK房外消费。
格力是干什么的？空调。空调装在哪里？家里。2014年，房地产销售面积首次下滑；2015年，房地产竣工面积下滑，让格力空调随之负增长。2015年格力负增长29%，直到2017年才收复2013年的营收值。
董小姐不喜欢房地产，但无法否认空调和房地产的亲密关系。空调，是典型的房内消费。房子卖得好，盖得快，空调就刷刷往里装。房子卖不动，开发商资金链一紧，楼也盖不动，空调就开始滞销。
中国的消费，以互联网为界：分线上线下；以房子为界：分房内房外。其中房内消费，是除了食品烟酒之外单体份额最大的。包括家居家电房租。在中国人的消费支出里占比22.4%。
房内消费是带杠杆的。之所以大家买房之后往里装东西不心疼，因为相比房价，房内消费不值一提。本质上，空调这类家电消费，是靠房贷来支撑的。
杠杆还有个预期问题。即使房子竣工只下滑7%，但竣工的房，因为销售低迷、资金链收紧，也不急着往里装空调了。所以房内消费下滑幅度放大了几倍。
小米所在的手机行业，就是房外消费了。走的是互联网通路、现金通路。虽然后面有了消费贷，杠杆率不可跟房子同日而语。
回头看全国居民消费图，实际上除了居住之外的消费，都是房外消费。整体上，房外消费还是远大于房内消费。
然而，从2016-2018的房地产量价齐升、居民端疯狂加杠杆，让房外消费开始透支。给大家总结一下今年消费下滑的行业：汽车，手机，泡面，酱油，烟，酒。
线上消费大部分都是房外消费。按当前走势下去，互联网阶层和房地产阶层当有一战。
过去五年，董小姐的胜利，是房子的胜利。
董小姐赢了，其实是房子赢了
悦涛 价值线 2018-12-20
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