有很多著名家训说透就三个字，别借钱。这些家训从农耕时代传下来，曾经合理过。因为农民借钱的抵押品就是地，钱还不上地就没了，从此世世代代为佃农，几乎不可能有翻身机会。
巴菲特也劝告投资者勿用杠杆，原因是价值投资往往是长期投资，而用杠杆的话，时间不在你这一边。用杠杆与长期投资是互斥的，利息累积是其次，波动一大，杠杆就要了你的命。
橡树资本创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）在《投资最重要的事》里略作修正。他说，如果现价低于合理价格很多，潜在收益风险比丰厚，那么可以用杠杆，但为了增加收益而在低收益的交易上用杠杆放大收益则不可取。
翻译一下，他的意思是说，在高确定性的交易上用杠杆，不如在高安全边际的交易上用杠杆。
王烁 BetterRead
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